供给侧改革持续深化 周期行业有望年内“出清”_平台事件_互金知识

供过于求改造不时深化 朝反方向行业给人以希望的在某年级的学生内畅 选择经过

2017的地域地,柴纳理财稳步展开,IMF对柴纳理财增长预测的两遍增长。

柴纳矿业请教公司首座理财专家Yu Ying在无怨接受掩护时说,2017是清时期。从PMI行业信息,循环性行业的定单和价钱举起第二次向上动摇。,避开库存阅历第二次每况愈下动摇,反季定单价钱增长,这决议产业的股本集合度在增长。、生意开价权、整理的彻底地地流动大概是地域地。。

2005年度请教制图,这是第一致力微观理财的终点。、产业和行情看重专业请教机构,PMI信息项决议运转仅在提姆停止。。最近几年中,理财构象转移对GDP和产业的股本排的印象、2015-2017年产业生意红利企稳增长等微观预测剖析,包罗2014年6月的历史按照、2015年6月5日继后屡次提示整理、2017跳跃跳跃行情谋略剖析,柴纳矿业请教公司曾屡次成预测微观理财,的股本行情和基面的游行示威看重。Yu Ying思惟,眼前,PMI信息已相称微观理财方针决策的要紧按照。,PMI行业信息和的股本行情越来越快的走势亲密相互关系。,大大地多数行业的相互关系系数到达或超越,细分行业信息漂移看重,解析信息的真实有意思的,却更的指导者封锁。

途径上的行情整理

柴纳证券报:PMI是判别柴纳生态展开漂移的要紧理财信息。你曾经把2015-2016年命名为构象转移时期。,以为2017是清时期,本年后半时能会看见循环晋级日。、L的信息功能。从礼物信息,眼前,柴纳的循环性行业在逐渐升温。。这么,同样的人的行情清算大概在某年级的学生内初步取得?

于颖:敝以为,2012-2018年,柴纳粗制滥造正逐渐构象转移晋级。刚过来的彻底地地流动的原点是PMI履行的高地的存货水准。、民营生意在非循环性行业开端革新,第二阶段,体会构象转移晋级,每个行业大概有2-4年的替换时期。;最愿意是高规模的产业的股本重组。、产业的股本集合度促进。2017年是我国理财结构构象转移的装有蝶铰某年级的学生,首要地循环性产业的股本的重组、浓度提升、激化与协作彻底地地流动,整个的理财与L型按照亲密相互关系。。自然,这种回复故障V回复。,因后头的消耗曾经相称首要的促成的。,敝所说的GDP回生在按照轻蔑地增长。。

详细就,不同的行业的繁殖力有不同的的时期点。,只这条路根本上是相等地的。,遍及阅历高库存-去库存-低价钱竞赛停产-优质生意幸存-负债情况重组-科学与技术入伙竞赛-行业集合度促进-行业晋级进入时期(零库存明智地使用)-行业效益促进的彻底地地流动。过来五、六年内非循环性产业的股本晋级之路,可以排出循环行业出清晋级的诉讼,产业生意的冠军典型、负债情况典型、策略彻底地地流动等,敝判别,2017是清算行业的年度。,其构象转移晋级将在2017年后半时次第取得,2018的回生。

从生意的典型,非循环性产业的股本,中小生意屡次地更多,小生意从2012变;朝反方向产业中有弘量的大型生意,大型生意从2015改制。产业生意构象转移彻底地地流动,技术晋级是高度地叫来的,但仅仅大生意才有十足的资产和人力封锁S。、固定技术晋级,故仅仅行情满足的是明确的的。、行情集合度促进后,只维持剩下的优质生意停止科学看重,提出生意效益,提出技能提出功效的良性朝反方向。

非循环性行业根本履行清算

柴纳证券报:判别非循环性产业的股本根本上是C的按照是什么?

于颖:率先,高库存、容量过剩倒逼行业出清一致性,取得产业的股本浓度提升、增多科学与技术入伙,提出产业夸张的行动或形象的净增值。

其次,增多科学与技术入伙的印象是促进,粗制滥造零库存明智地使用。2继后柴纳粗制滥造晋级为上等的化夸张的行动或形象,越来越多的生意采取供给链明智地使用来增加库存。,不克不及晋级技术的生意将逐渐偿清COMP。进入,触及轻工、消耗产业的股本与IT技术,生意规模小、技术的彻底地替换,青年时期和更接近于零库存明智地使用。

跟随技术明智地使用成绩技巧水平的提出,信息的表示是产业定单的创造成绩技巧水平。。2012年,避开库存超前定单到达更新纪录的93%,定单完整由避开库存决议。。。这决议整个的理财将被裁员。。2015年继后,大多数行业的定单曾经占了避开库存的显性基因位。,循环性行业的定单显性基因型库存在20开端涌现。。因而,在PMI指挥标准中,按照避开库存与ORD的关系度,我国理财在过来十年中阅历了两三个阶段。:在2007以前,的股本和定单一齐下跌。,2008年,新定单库存滞后的高相互关系性,从2009到2012的库存方针决策按次,库存从2013秋天到2015,自2016继后,定单已开端决定库存。。

最早走出清纺织工业的第一判例,2011-2013年,PMI信息的对立社会地位在粗制滥造的按照三。,冠季的PMI值仅为45摆布。,库存已超越60。。2014年10月,纺织行业PMI溃50。2015年6月,4年来,纺织工业概要的从棒球中锋芒毕露。,买评审员越来越快的,从那时起,它一向以始终如一的爆炸扩张。。2016年,统计局颁布的总利润统计法显示滞后。,纺织工业最近几年中看台前五位。。

同时,敝在经商考察中走快了留心。,3年贮存、出清、一致性持久,高达80%的生意停产,仅仅多数高技能、高功效的生意小憩一会儿决定并宣布。。跟随产业的股本浓度提升,行业龙头生意到达更多资金和创业志愿,行业效益却更。

不过,造纸印刷、通用固定、药物处理创造、方法、化纤、电力机械及另一边行业,在不同的的点、纺织行业信息的演化已不同的成绩技巧水平地被稿件。。

循环行业整理的彻底地地流动大概是地域地。

柴纳证券报:礼物循环性行业的无忧虑的彻底地地流动是什么?

于颖:朝反方向产业的清算聪明的滞后于另一边行业。,首要发生因果关系是不同的行业的繁殖力不同的。。从满足的的角度,轻产业等非循环性产业的性能接近于。循环性常备的产业容量过剩成绩还没有处理,行情只好常因供给过多而受阻。、价钱秋天,刚过来的彻底地地流动一向持续到2015岁末。;同时,资金排的杂多的等式,生意夸张的行动或形象彻底地地流动不畅,这样牵连总容量。

2016岁末,朝反方向产业开端涌现衰退。。核实存货、产业容量过剩、效益提出后,这是行业重组的机遇。。供求关系有所擦亮,试图冠的时期通用,国民等同于相关联的策略提出技能标准,产业的股本晋级的装有蝶铰办法。敝去岁压印的《诱惹时期窗》提出了技能和功效。 深化供方改造的文字,这同样在流行中的怎样助长容量过剩的整理。。

眼前,敝在5月的常备的产业PMI地域跳。,经过侦探遵守可以判别:行业集合度不时提出、生意开价权、整理的彻底地地流动大概是地域地。。率先,循环性行业在2016年10月和11月接踵涌现定单和价钱的高点,买价钱和买量已较低级的极限。它在行情的向下的压力下面的,策略的更加压力,生意间展开技术竞赛,使感激无效率的生意偿清行情。

其次,5月,许多的行业反季定单增长,此外,许多的价钱增长了。、避开库存低,大多数行业,PMI,都比去岁和过来好得多。,常备的产业在大类中居冠军。鉴于透支前的透支,朝反方向产业整理向下的压力,敝以为,此刻的跳标准着青年时期成年牡鹿堵塞的彻底地地流动。,生意层面发作了产业容量过剩和技术促进彻底地地流动,提出行业开价性能、集合度促进。敝从PMI考察发生,受供方改造策略约束的某年级的学生多,规矩的夸张的行动或形象方式发作了燕尾服的替换。,库存明智地使用、技术技巧水平成绩技巧水平有较大提出等。。

不过,常备的行业PMI增长使知晓供需铺放改良措施。比如,石油炼等同于单急剧增长,国际BAC强大的。,黑线是无限的夸张的行动或形象和基础设施,以协同促进只好。。后续必要有力关怀七月和8月的循环性行业定单。,假使当初定单不坏,发生使知晓,繁殖力走快了较比使坚定的展开。,在我国理财的至死阶段。

摈除财源危险是下方划线

柴纳证券报:但在产业容量过剩彻底地地流动中,敝还看见许多的低端繁殖力因只好而回生。。在整理行业行情循环的彻底地地流动中,必要即时牧草什么人风险?

于颖:作为循环性行业的国有生意、大生意,在流行中的社会稳固等就事成绩的权衡,大批量失败是不能信任的的。停产,但经过并购、重组尽。这同样礼物促进国有生意的成就。、中心的生意改造的首要动力。

不过,该当睬的是,肃清不克不及发射或使爆炸财源危险的下方划线。朝反方向产业以国有生意尽,而国有生意产业容量过剩的最大妨碍议事,故障**在上的用手玩弄,这是一笔负债情况。。在巨万的消融压力下,岸无能力的猛扣刚性现钞支出,不克不及坐下坏账、岸消融日记的印象。央行眼前的成就是以行情为导向的。,决议是提升公有经济压力。,使感激生意明确的。但假使尽量的都奉献行情,集合失败的发生,它能会猛扣资金链。,多米诺骨牌的损坏将创作巨万的理财和社会压力。,在朝反方向产业以前有很多高技能的资源,假使与行情资产相结合,潜力依然巨万。

故,混合改造是处理清成绩的装有蝶铰,资金行情许多的关怀。权力资金绍介,拓展高技能生意的明智地使用间隔,科研入伙的提升与Q的晋级。同时,产权与管理权上菜用具,剥离不良的,这也前往岸负债情况的使坚定重组。。眼前,杂多的混合办法走快社会资产的维持。,资金行情也会走快积极分子作出反应。。

不过,敝以为,消耗最愿意移走退场和封锁相称BAC。长距离的消耗晋级是使尽可能有效理财结构的一定发生。,这同样手段的处理方案。,只,怎样从下剩产业的股本中许可进入弘量就事,这同样第一强求的处理的成绩。。敝以为,中低收入群体对消耗的影响力功能更大,粗制滥造的总消耗和国际只好。首要地三、四线城市人口的自助服务性的。、周围消耗,在很大成绩技巧水平上,它将极大地吸取艰难行进的就事。,一方面前往理财增长的稳固性。

紧接在后的的近景,消耗奉献增量的大地域、GDP秋天到第一新的平衡点。但眼前,老封锁量依然巨万。,过快的缩水能领到负债情况链的崩溃。、市镇隐性现象打破饭碗的显性化。故,在礼物的整理期,积极分子公有经济策略、敏捷的货币策略维持,鼎力促进消耗晋级、粗制滥造晋级与VaR更新活动力。

简言之,批准增长也合适的、稳增长也罢,独特的的发生因果关系是三调整相位叠加。,负债情况链与就事铺放有隐忧,仅仅第一处理办法。。不发射或使爆炸大规模拘束负债情况危险,容量过剩很快就光滑的了。,良性朝反方向的选择。敝信任,按照礼物的展开漂移,朝反方向产业的满足的将持续展开。,辅以新消耗、时新信誉的形成物,只好能看见理财晋级、完整履行L右后卫。

供过于求改造不时深化 朝反方向行业给人以希望的在某年级的学生内畅 表明两个

2017的地域地,柴纳理财稳步展开,IMF对柴纳理财增长预测的两遍增长。在供过于求的体制改造不时深化的树立下,行业中预测的行情结算是什么?C的漂移是什么?

柴纳矿业请教公司首座理财专家Yu Ying在无怨接受掩护时说。,2017是清时期。从PMI行业信息,循环性行业的定单和价钱举起第二次向上动摇。,避开库存阅历第二次每况愈下动摇,反季定单价钱增长,这决议产业的股本集合度在增长。、生意开价权、整理的彻底地地流动大概是地域地。。

2005年度请教制图,这是第一致力微观理财的终点。、产业和行情看重专业请教机构,PMI信息项决议运转仅在提姆停止。。最近几年中,理财构象转移对GDP和产业的股本排的印象、2015-2017年产业生意红利企稳增长等微观预测剖析,包罗2014年6月的历史按照、2015年6月5日继后屡次提示整理、2017跳跃跳跃行情谋略剖析,柴纳矿业请教公司曾屡次成预测微观理财,的股本行情和基面的游行示威看重。Yu Ying思惟,眼前,PMI信息已相称微观理财方针决策的要紧按照。,PMI行业信息和的股本行情越来越快的走势亲密相互关系。,大大地多数行业的相互关系系数到达或超越,细分行业信息漂移看重,解析信息的真实有意思的,却更的指导者封锁。

途径上的行情整理

柴纳证券报:PMI是判别柴纳生态展开漂移的要紧理财信息。你曾经把2015-2016年命名为构象转移时期。,以为2017是清时期,本年后半时能会看见循环晋级日。、L的信息功能。从礼物信息,眼前,柴纳的循环性行业在逐渐升温。。这么,同样的人的行情清算大概在某年级的学生内初步取得?

于颖:敝以为,2012-2018年,柴纳粗制滥造正逐渐构象转移晋级。刚过来的彻底地地流动的原点是PMI履行的高地的存货水准。、民营生意在非循环性行业开端革新,第二阶段,体会构象转移晋级,每个行业大概有2-4年的替换时期。;最愿意是高规模的产业的股本重组。、产业的股本集合度促进。2017年是我国理财结构构象转移的装有蝶铰某年级的学生,首要地循环性产业的股本的重组、浓度提升、激化与协作彻底地地流动,整个的理财与L型按照亲密相互关系。。自然,这种回复故障V回复。,因后头的消耗曾经相称首要的促成的。,敝所说的GDP回生在按照轻蔑地增长。。

详细就,不同的行业的繁殖力有不同的的时期点。,只这条路根本上是相等地的。,遍及阅历高库存-去库存-低价钱竞赛停产-优质生意幸存-负债情况重组-科学与技术入伙竞赛-行业集合度促进-行业晋级进入时期(零库存明智地使用)-行业效益促进的彻底地地流动。过来五、六年内非循环性产业的股本晋级之路,可以排出循环行业出清晋级的诉讼,产业生意的冠军典型、负债情况典型、策略彻底地地流动等,敝判别,2017是清算行业的年度。,其构象转移晋级将在2017年后半时次第取得,2018的回生。

从生意的典型,非循环性产业的股本,中小生意屡次地更多,小生意从2012变;朝反方向产业中有弘量的大型生意,大型生意从2015改制。产业生意构象转移彻底地地流动,技术晋级是高度地叫来的,但仅仅大生意才有十足的资产和人力封锁S。、固定技术晋级,故仅仅行情满足的是明确的的。、行情集合度促进后,只维持剩下的优质生意停止科学看重,提出生意效益,提出技能提出功效的良性朝反方向。

非循环性行业根本履行清算

柴纳证券报:判别非循环性产业的股本根本上是C的按照是什么?

于颖:率先,高库存、容量过剩倒逼行业出清一致性,取得产业的股本浓度提升、增多科学与技术入伙,提出产业夸张的行动或形象的净增值。

其次,增多科学与技术入伙的印象是促进,粗制滥造零库存明智地使用。2继后柴纳粗制滥造晋级为上等的化夸张的行动或形象,越来越多的生意采取供给链明智地使用来增加库存。,不克不及晋级技术的生意将逐渐偿清COMP。进入,触及轻工、消耗产业的股本与IT技术,生意规模小、技术的彻底地替换,青年时期和更接近于零库存明智地使用。

跟随技术明智地使用成绩技巧水平的提出,信息的表示是产业定单的创造成绩技巧水平。。2012年,避开库存超前定单到达更新纪录的93%,定单完整由避开库存决议。。。这决议整个的理财将被裁员。。2015年继后,大多数行业的定单曾经占了避开库存的显性基因位。,循环性行业的定单显性基因型库存在20开端涌现。。因而,在PMI指挥标准中,按照避开库存与ORD的关系度,我国理财在过来十年中阅历了两三个阶段。:在2007以前,的股本和定单一齐下跌。,2008年,新定单库存滞后的高相互关系性,从2009到2012的库存方针决策按次,库存从2013秋天到2015,自2016继后,定单已开端决定库存。。

最早走出清纺织工业的第一判例,2011-2013年,PMI信息的对立社会地位在粗制滥造的按照三。,冠季的PMI值仅为45摆布。,库存已超越60。。2014年10月,纺织行业PMI溃50。2015年6月,4年来,纺织工业概要的从棒球中锋芒毕露。,买评审员越来越快的,从那时起,它一向以始终如一的爆炸扩张。。2016年,统计局颁布的总利润统计法显示滞后。,纺织工业最近几年中看台前五位。。

同时,敝在经商考察中走快了留心。,3年贮存、出清、一致性持久,高达80%的生意停产,仅仅多数高技能、高功效的生意小憩一会儿决定并宣布。。跟随产业的股本浓度提升,行业龙头生意到达更多资金和创业志愿,行业效益却更。

不过,造纸印刷、通用固定、药物处理创造、方法、化纤、电力机械及另一边行业,在不同的的点、纺织行业信息的演化已不同的成绩技巧水平地被稿件。。

循环行业整理的彻底地地流动大概是地域地。

柴纳证券报:礼物循环性行业的无忧虑的彻底地地流动是什么?

于颖:朝反方向产业的清算聪明的滞后于另一边行业。,首要发生因果关系是不同的行业的繁殖力不同的。。从满足的的角度,轻产业等非循环性产业的性能接近于。循环性常备的产业容量过剩成绩还没有处理,行情只好常因供给过多而受阻。、价钱秋天,刚过来的彻底地地流动一向持续到2015岁末。;同时,资金排的杂多的等式,生意夸张的行动或形象彻底地地流动不畅,这样牵连总容量。

2016岁末,朝反方向产业开端涌现衰退。。核实存货、产业容量过剩、效益提出后,这是行业重组的机遇。。供求关系有所擦亮,试图冠的时期通用,国民等同于相关联的策略提出技能标准,产业的股本晋级的装有蝶铰办法。敝去岁压印的《诱惹时期窗》提出了技能和功效。 深化供方改造的文字,这同样在流行中的怎样助长容量过剩的整理。。

眼前,敝在5月的常备的产业PMI地域跳。,经过侦探遵守可以判别:行业集合度不时提出、生意开价权、整理的彻底地地流动大概是地域地。。率先,循环性行业在2016年10月和11月接踵涌现定单和价钱的高点,买价钱和买量已较低级的极限。它在行情的向下的压力下面的,策略的更加压力,生意间展开技术竞赛,使感激无效率的生意偿清行情。

其次,5月,许多的行业反季定单增长,此外,许多的价钱增长了。、避开库存低,大多数行业,PMI,都比去岁和过来好得多。,常备的产业在大类中居冠军。鉴于透支前的透支,朝反方向产业整理向下的压力,敝以为,此刻的跳标准着青年时期成年牡鹿堵塞的彻底地地流动。,生意层面发作了产业容量过剩和技术促进彻底地地流动,提出行业开价性能、集合度促进。敝从PMI考察发生,受供方改造策略约束的某年级的学生多,规矩的夸张的行动或形象方式发作了燕尾服的替换。,库存明智地使用、技术技巧水平成绩技巧水平有较大提出等。。

不过,常备的行业PMI增长使知晓供需铺放改良措施。比如,石油炼等同于单急剧增长,国际BAC强大的。,黑线是无限的夸张的行动或形象和基础设施,以协同促进只好。。后续必要有力关怀七月和8月的循环性行业定单。,假使当初定单不坏,发生使知晓,繁殖力走快了较比使坚定的展开。,在我国理财的至死阶段。

摈除财源危险是下方划线

柴纳证券报:但在产业容量过剩彻底地地流动中,敝还看见许多的低端繁殖力因只好而回生。。在整理行业行情循环的彻底地地流动中,必要即时牧草什么人风险?

于颖:作为循环性行业的国有生意、大生意,在流行中的社会稳固等就事成绩的权衡,大批量失败是不能信任的的。停产,但经过并购、重组尽。这同样礼物促进国有生意的成就。、中心的生意改造的首要动力。

不过,该当睬的是,肃清不克不及发射或使爆炸财源危险的下方划线。朝反方向产业以国有生意尽,而国有生意产业容量过剩的最大妨碍议事,故障**在上的用手玩弄,这是一笔负债情况。。在巨万的消融压力下,岸无能力的猛扣刚性现钞支出,不克不及坐下坏账、岸消融日记的印象。央行眼前的成就是以行情为导向的。,决议是提升公有经济压力。,使感激生意明确的。但假使尽量的都奉献行情,集合失败的发生,它能会猛扣资金链。,多米诺骨牌的损坏将创作巨万的理财和社会压力。,在朝反方向产业以前有很多高技能的资源,假使与行情资产相结合,潜力依然巨万。

故,混合改造是处理清成绩的装有蝶铰,资金行情许多的关怀。权力资金绍介,拓展高技能生意的明智地使用间隔,科研入伙的提升与Q的晋级。同时,产权与管理权上菜用具,剥离不良的,这也前往岸负债情况的使坚定重组。。眼前,杂多的混合办法走快社会资产的维持。,资金行情也会走快积极分子作出反应。。

不过,敝以为,消耗最愿意移走退场和封锁相称BAC。长距离的消耗晋级是使尽可能有效理财结构的一定发生。,这同样手段的处理方案。,只,怎样从下剩产业的股本中许可进入弘量就事,这同样第一强求的处理的成绩。。敝以为,中低收入群体对消耗的影响力功能更大,粗制滥造的总消耗和国际只好。首要地三、四线城市人口的自助服务性的。、周围消耗,在很大成绩技巧水平上,它将极大地吸取艰难行进的就事。,一方面前往理财增长的稳固性。

紧接在后的的近景,消耗奉献增量的大地域、GDP秋天到第一新的平衡点。但眼前,老封锁量依然巨万。,过快的缩水能领到负债情况链的崩溃。、市镇隐性现象打破饭碗的显性化。故,在礼物的整理期,积极分子公有经济策略、敏捷的货币策略维持,鼎力促进消耗晋级、粗制滥造晋级与VaR更新活动力。

简言之,批准增长也合适的、稳增长也罢,独特的的发生因果关系是三调整相位叠加。,负债情况链与就事铺放有隐忧,仅仅第一处理办法。。不发射或使爆炸大规模拘束负债情况危险,容量过剩很快就光滑的了。,良性朝反方向的选择。敝信任,按照礼物的展开漂移,朝反方向产业的满足的将持续展开。,辅以新消耗、时新信誉的形成物,只好能看见理财晋级、完整履行L右后卫。(段国选 Fei Yangsheng)

供过于求改造不时深化 朝反方向行业给人以希望的在某年级的学生内畅 精选三

9月,粗制滥造PMI为%,延续增长两个月,到达2012年5月继后的高地的点,环比、识别增长第一百分点。非粗制滥造PMI为%,比上个月高出第一百分点,2014年6月继后的高地的点。

还,9月30日至菊月财源与新粗制滥造PMI ReCO,在表面之下8月百分点,前学期的增长漂移曾经完毕。,粗制滥造景气轻蔑地秋天。这一漂移与国民统计局的PMI不同意。。

财新PMI大幅下滑,无极限权力信息,我得看哪第一?

菊月权力买评审员越来越快的5年来的高地的点,国民统计局的解说是,粗制滥造持续稳固展开,扩张的步幅加快了。。本月粗制滥造PMI的四大特点:一是供求单方持续饲料良好条款。,更加提高同等的;二是国际外行情只好的提出,进退场稳固增长;三是产业的股本结构的持续使尽可能有效,新动能在生长;四是国庆节、中秋佳节行将降临,消耗品粗制滥造的扩张。

值得一提的是,大、中型生意的PMI为%和%,高于上个月和第一百分点,二者都说谎扩张区间。;小型生意PMI为%,上个月跳了第一百分点。。

对此,国民统计局说,看一眼考察发生,深思熟虑常备的价钱的生意平衡超越,首要常备的买价钱越来越快的升至%,更加提出中下游地域的本钱压力。

补充赛!菊月PMI与权力信息的绝对偏差,新智库主席、首座**终点钟正声以为,菊月粗制滥造持续改良措施,但扩张爆炸轻蔑地自在。。三一节理财运转使坚定,但下游本钱压力突出的,逆公司红利的持续改善。

新信息显示,粗制滥造生意平均的本钱担子大幅提升,九个月最明显。弘量的被访问者说,这与常备的本钱的增长关于。。粗制滥造作品的夸张的行动或形象价钱也在使复活。。

从子以协议约束信息,权力粗制滥造PMI与Caixin manu有很大分别。。财新

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